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国元证券:给予赛意信息买入评级,目标价位30.6元-股票频道

作者:admin 发布时间:2021-11-01
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2021-10-30国元证券(000728,股吧)股份有限公司耿军军,陈图南对赛意信息(300687,股吧)进行研究并发布了研究报告《2021年三季报点评:智能制造快速推进,业绩保持稳健增长》,本报告对赛意信息给出买入评级,认为其目标价位为30.60元,当前股价为24.28元,预期上涨幅度为26.03%。

赛意信息(300687)

事件:

公司于2021年10月28日晚发布《2021年第三季度报告》。

点评:

营收与利润持续稳健增长,自研产品放量等因素推动毛利率持续提升

第三季度,公司实现营业收入5.00亿元,同比增长18.20%;实现归母净利润7723.88万元,同比增长23.50%。前三季度,公司实现营业收入13.67亿元,同比增长42.46%;实现归母净利润1.32亿元,同比增长20.76%;实现扣非归母净利1.26亿元,同比增长24.13%。前三季度,公司毛利率为31.58%,同比提升1.19pcts,主要得益于公司自研产品逐步放量,智能制造行业套件提升交付效率等。前三季度,公司销售/管理/财务/研发费用率分别为5.52%/5.90%/1.44%/9.38%,分别提升0.63%/0.63%/1.25%/1.27%,主要原因是加强城市拓展/股权支付费用摊销(三期叠加)/可转债影响(已于8月赎回)/加强数字化中台及S-MOM等自研产品研发投入等。

智能制造自研产品持续放量,数字化中台战略显发展机会

1)快速推进智能制造,加大投入自研产品。国产工业软件正迎来巨大发展机遇,市场空间空前广阔。公司在电子、PCB等核心行业推出行业套件解决方案,提高代码复用率,降低整体实施周期;同时,自研一体化工业管理软件产品家族S-MOM持续放量,收入占比持续提升。2017-2020年,智能制造收入复合增速达77.84%,占比从10.36%提升至29.83%,近三年板块毛利率分别为29.97%、31.56%、41.03%。2)泛ERP稳健增长,数字化中台融合发展。核心ERP实施交付开发市场的马太效应日益明显,公司在综合解决方案能力、长期持续服务能力有较强优势,ERP业务有望保持稳健增长。同时,公司通过提供较为成熟的中台解决方案及大数据解决方案,更加灵活地支撑不断变化的、个性化的客户需求。

共享技术中台战略实现多解决方案融合发展,提升核心竞争力

2021年9月,公司申请向特定对象发行股票获得证监会同意注册批复,并发布《创业板向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)》,拟向特定对象发行A股股票募集资金总额不超过6.5亿元,扣除发行费用后拟用于“基于共享技术中台的企业数字化解决方案升级项目”(总投资金额7.18亿元)。公司将对数字供应链应用、数字营销应用、智能财务应用等自主应用软件产品进行迁移、升级、改造,以满足企业数字化转型对敏捷型数字化系统的需要。

投资建议与盈利预测

公司智能制造业务快速发展,多年来积累了大量优质客户,自研产品逐步放量,盈利能力提升。预测公司2021-2023年营业收入为18.78、24.86、32.70亿元,归母净利润为2.52、3.53、4.78亿元,EPS为0.68、0.95、1.29元/股,对应PE为34.75、24.77、18.28倍。过去三年公司PE主要运行在35-55倍的区间,目前计算机(申万)指数PETTM为52.2倍,维持公司2021年45倍目标PE,对应目标价为30.60元。维持“买入”评级。

风险提示

新冠肺炎疫情反复;大客户受到外部环境影响,需求下降;智能制造业务推进不及预期;自研产品推广不及预期;应收账款较高;行业竞争加剧。

该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级9家;过去90天内机构目标均价为33.58;证券之星估值分析工具显示,赛意信息(300687)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。

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